Мария Помельникова: «Темпы роста прибыли предприятий бьют рекорды»

По данным Росстата, сальдированная прибыль предприятий в 2015 году смогла вырасти на 53% г./г. (достигая 8,4 трлн руб.) после ее падения на 9,1% г./г. в 2014-м. «Такие хорошие результаты корпоративного сектора не переставали удивлять на протяжении всего 2015-го, — вспоминает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. — По последним данным, судя по всему, в т.ч. и под воздействием девальвации, в декабре 2015-го рост прибыли ускорился. Для сравнения, в 2009 году, т.е. в период прошлой рецессии, сальдированная прибыль выросла только на 16,6% г./г.».
Выход на столь значительные темпы роста в 2015-м аналитик связывает со следующими факторами. Доля экспортно-ориентированных компаний в корпоративном сегменте высока. И, в отличие от 2009-го, в 2015 году цены на основные сырьевые товары в рублевом выражении резко не падали. «Это привело к тому, что опережающий рост выручки в рублевом выражении перекрыл «потери» от роста рублевой стоимости валютных издержек. На этом фоне компании-экспортеры смогли существенно нарастить физические объемы экспорта (самый высокий прирост в химической отрасли). Неудивительно, что высокие темпы роста прибыли продемонстрировал обрабатывающий сектор (на 65% г./г.), т.к. экспортные отрасли сконцентрированы именно в сфере обработки (металлургия, химическая промышленность). Сравнимо высокие темпы роста — в торговле (52% г./г.) и строительстве (53% г./г.)», — отметила она.
В 2016 году аналитик также прогнозирует менее выраженное ослабление рубля (на 24% до среднегодового USD/RUB в 76,8 рублей против 60% в 2015-м), в результате чего ожидается, что рост прибыли в 2016-м существенно замедлится, но останется в положительной зоне. «Высокая прибыль позволяет компаниям формировать «буфер» для компенсации платежей по внешнему долгу (в 2016 году по графику 61 миллиардов долларов). Поскольку внешние выплаты постепенно снижаются, доля имеющихся у компаний средств, которые могут быть направлены на инвестиции, когда ситуация улучшится, увеличивается», — объясняет Помельникова.
По ее словам, пока компании практически полностью рефинансируют внешний долг за рубежом, что при текущей низкой инвестиционной активности, означает, что значительные объемы прибыли сберегаются. Высокая прибыль также позволяет компаниям поддерживать индексацию зарплат (среди ключевых компаний средние темпы роста выше 3% г./г.), что через канал покупательной способности поддерживает потребление, а значит, и ВВП.